汉中防火门胶 PP仍有上行空间

　　春节假期期间，油价走。在成本驱动下，节后PP期价开走，站上20日均线，暂时扭转节前下行趋势。后期PP基本面仍有利好支撑汉中防火门胶，期价有望继续上行。

　　供应压力缓解

　　2026年汉中防火门胶，PP产能扩张或过500万吨，但过80新增产能集中在下半年，上半年压力不大。PP开工率在亏损背景下长期维持在80附近的低位水平。3月份之后，PP将进入集中检修期，开工率有望进步下滑，供应有望继续减少。

　　下游需求陆续恢复

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　　春节假期期间，PP下游企业陆续停工放假，需求度陷入停滞状态，终端开工率降至20附近。节后PP需求逐渐恢复。其中，北塑编及注塑企业复工较快，目前开工率已经升至50附近；南制品企业由于多为外来务工人员，复工相对缓慢，PVC管道管件粘结胶目前下游BOPP等企业开工率在35附近。预计元宵节后下游需求将恢复，并且3—4月份为备货小季，塑编、餐饮等终端需求有望明显。

　　成本支撑有望增强汉中防火门胶

　　PP亏损已经成为常态化，虽然煤制PP亏损缓解，目前在成本线附近，但其他原材料制PP亏损明显。截至本周，油制PP及外采丙烯制PP亏损在500元/吨附近，外采甲醇制PP亏损在800元/吨左右，PDH制PP亏损过1300元/吨。

　　春节假期期间，油价上行。节后丙烷及丙烯等原材料价格整体走，在PP亏损背景下，利润空间难以继续压缩，成本端支撑作用有望显现。

　　后市展望

　　节后需求逐渐恢复汉中防火门胶，而供应端将进入集中检修期，PP有望进入去库存状态，且成本支撑逐渐增强，价格有望继续走。