经济日报记者 勾明扬 陈果静
人民银行近日发布的《2026年季度货币政策执行报告》(以下简称《报告》)显示,今年以来,国民经济起步有力,主要指标好于预期,彰显强大韧和活力。人民银行将继续实施适度宽松的货币政策,发挥存量政策与增量政策集成应,强化逆周期和跨周期调节,为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。
多项数据表明,适度宽松的货币政策果持续显现。金融总量理增长,3月末社会融资规模存量、广义货币供应量(M_2)同比分别增长7.9和8.5,社会融资条件较为宽松。社会综融资成本处于历史较低水平,3月新发放企业贷款利率、个人住房贷款利率均在3.1左右。信贷结构继续优化,3月末科技贷款、绿贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长13.7、17.6、10.5、26.3、22.4,均保持两位数增长,持续于全部贷款增速。外汇市场供求基本平稳,人民币汇率双向浮动,在理均衡水平上保持基本稳定。3月末,人民币对美元汇率收盘价为6.9081元,较上年末小幅升值1.2,外汇交易中心(CFETS)人民币汇率指数为100.87,较上年末升值2.9。
也要看到,当前外部环境变化影响加,世界经济增长动能疲弱,地缘政风险持续上升,供给冲击和输入型通胀压力有所显现广安家具封边胶价格,主要经济体经济表现分化,各国央行货币政策调整存在不确定。《报告》指出,我国经济质量发展向新向优,但持续稳中向好的基础还需进步巩固。同时,我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有变,制度优势和大国优势不断彰显,要着力提升经济韧、夯实发展基础。
保持稳定的宏观政策向,保持政策连续、稳定、致,给市场形成连续稳定致的预期,对经济发展至关重要。在谈及下阶段货币政策主要思路时,《报告》明确,将有实施适度宽松的货币政策,着力扩大内需、优化供给,做优增量、盘活存量,增强经济发展内生动力,不断巩固拓展经济稳中向好势头。并进步化金融改革和水平对外开放,万能胶生产厂家完善中央银行制度,构建科学稳健的货币政策体系和覆盖的宏观审慎管理体系。
“在金融市场改革开放发展和货币政策调控转型过程中,银行等金融机构债券投融资行为与货币政策传、金融风险范度关联,加强债券市场建设,提升债券市场,有利于好实施货币政策调控、维护金融市场稳定。”民生银行席经济学温彬说。
近年来,随着我国融资结构变化、银行经营现代化转型,银行在债券市场为企业和政府提供融资,并提自身资产负债管理和流动管理能力,债券资产规模持续扩大。《报告》显示,2025年末,银行持有的债券过100万亿元,占其总资产的25,较2015年上升7个百分点;债券与贷款比例为35,较2015年上升6个百分点。透过这组数据可以看出,银行债券投融资行为已经成为影响货币供应和信用创造的重要渠道。
“人民银行通过债券市场规则和做市商、公开市场交易商管理,规范、引银行债券投资交易行为,是有实施货币政策调控的重要基础。”东金诚席宏观分析师青认为,近年来随着我国金融体系结构持续变化,货币政策调控框架正向以价格型调控为主转型,当前我国债券市场定价率、机构债券投资交易和风险管理能力仍有待提升。银行作为主要的债券投资交易者、做市商和公开市场交易商,在债券价格发现、形成和市场稳定中发挥重要作用,是利率传的道关口。
从金融稳定面看,近年来,非银机构快速发展,在金融体系中的重要提升,对银行体系资产负债行为及流动产生了远影响。《报告》指出,我国非银机构长期从银行体系获取流动,其债券投资交易行为、流动风险与银行资产负债度相关。非银机构过度加杠杆、期限错配等行为也是引发风险的重要因素,持续加强投资者风险管理,完善债券市场建设和宏观审慎管理,对范系统风险十分重要。
人民银行有关负责人表示,下步,将加快金融市场制度建设和水平对外开放,持续增强债券市场和服务实体经济能力,为货币政策框架完善、金融市场稳健运行、收支平衡和人民币化提供有力支撑。
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