鞍山海绵胶 华尔街强音: 配股票

文 | 李德林鞍山海绵胶

2026年，我的股票会涨吗？

遥远的华尔街，盛、摩根士丹利、瑞银、摩根大通给出了个坚定的建议：配股票。

2025年初，盛在报告中提出，若政策落实和盈利逐步兑现，股市的上行空间依然可期，全球共同基金可能重燃对股票的兴趣。那个时候的盛是谨慎，甚至是悲观的。他们出了《人形机器人》三部曲，给出了个冷酷的结论，机器人到2035年全球渗透率仅4，的人形机器人进门还要等5年。至此，2025年的机器人概念股令人言难尽。

全球投行老大的盛犹如位华尔街巫师，他们的言行总是影响着全球操盘手的决策。2026年初，盛对明显变得积乐观，他们在报告中做出了配A股、港股的投资建议。理由是出口存在结构上行空间，投资在政策支持下有望。“十五五”规划将产业体系和科技自强列为优先事项，盛预计股市2026年涨幅将过15至20。

摩根大通从2025年开始，直比盛为积乐观。2025年中期，摩根大通认为，以DeepSeek为主的科技进入到爆发的元年，尤其是随着阿里巴巴公布未来三年人工智能基础设施投资过3800亿的计划后，浙江提出到2027年以人工智能核心产业营收万亿的计划，各地人工智能产业链布局开始覆盖芯片、云平台、大模型等域。摩根大通建议配科技股。

2026年开年，摩根大通对A股和港股是了。2月初，摩根大通分析师次覆盖MiniMax和智谱，称两只股票是把握下波全球人工智能价值创造浪潮的选标的，直接给出了“配”评。这只是摩根大通看好股票的个缩影，他们对2026年沪300指数是给出5200点的预测，涨幅约12。MSCI指数年底前上涨约18，配。

盛、摩根大通，摩根士丹利、汇丰、瑞银等大行对2026年的股票给出了积乐观的投资建议，低的涨幅都维持在6以上。他们不约而同将目光聚焦到“十五五”开局之年的财政空间、企业的盈利修复，以及估值相对全球市场的洼地价值，尤其是政府坚决“反内卷”政策对企业利润结构的影响，会进步动上市公司的估值中枢。

外资数年间对资本市场的估值逻辑存在严重分歧，集中在股票财务的不透明，持续盈利能力的不确定等等，论是本土资本，还是资本，对股票的投资逻辑都是“低估值的价值博弈”，随着在新能源、人工智能等域的突飞猛进，AI开始了广泛应用鞍山海绵胶，创新药的不断出，在外资看来，股票变成了可以长期持有的“优质盈利驱动型资产”。

那么2026年到底该买入什么股票呢？

AI成为当之愧大的热门概念。2026年被资本市场普遍关注的是AI的盈利验证问题。投资股票主要看三个关键词：好生意、好公司、好价格。毫疑问，AI是个好生意，也就是通常说的赛道，没问题。那么谁是好公司呢？任何好生意，铲子的永远比应用早赚钱，所以英伟达在全球都是骑尘。那么AI的龙头非字节、阿里、腾讯、华为等巨头莫属。

盛坚信，2026年市场的核心变化是“AI受益者扩散”。当字节和华为没有上市，阿里、腾讯成为股票买入对象之外，敏锐的资本会从不可攀的芯片和基础设施向用AI进行场景落地，并且实现盈利增长的上市公司聚集，也就是摩根士丹利说的AI变革重塑的经济实体。市场将由GPU估值转变到AI投入的营收之问，讲不清投资回报率的公司将会被资本清。

2026年如果说资本开始对ROI进行关注的话，那么AI进入了真正的泡沫清之年。

现在很多AI公司还处于钱阶段，尽管AI的ROI模型跟传统ROI模型有着难以弥的分歧，AI已经在全球范围内进入企业生产力阶段，尤其是字节、阿里、沃尔玛等企业，包括摩根大通、盛等投行，企业的损益表中能看到生产力提升带动AI投资回报的实现。资本会从数据积累、场景优势、商业化能力等多个维度对互联网及科技企业，进行全位的价值重估。

除了AI，摩根大通还把反内卷列为2026年大投资主题的位。理由是过去很多年，企业直陷入恶的价格竞争，多个行业的利润大规模被吞噬，典型者莫过于光伏、电池、钢铁等产业。政府从2025年开始，pvc管道管件胶通过政策引和市场整，进行反内卷，提行业集中度，比如遥遥先的新能源汽车，就鼓励提集中度，这有助于修复企业的盈利能力。

从A股结构看，反内卷大的受益者莫过于沪300成分股，他们大多数都是行业的头部企业，论是市场规模，还是公司理，都将在提行业集中度面占据先优势，进而动净利润率的复苏，这也是A股盈利增长的重要基础。而且沪300拥有行业议价能力，甚至拥有细分域的定价权，通过反内卷，除了提升净利润率，还能进步巩固龙头地位。

摩根士丹利像是马斯克的小迷弟，他们将能源的未来列为2026年的四大主题之。AI时代数据的爆炸式增长带来个致命的问题就是对能源的限考验。伯克希尔哈撒韦的新阿贝尔掏43亿美元买入谷歌，他的逻辑是谷歌的AI数据中心是公用事业，耗电可预测、现金流稳定。马斯克担心就是电力难以满足人工智能的需求，能源转型进入现实主义阶段。

如果说百年前错过了工业革命的者机会，那么在人工智能的浪潮中，正跟美国形成东西双子星的格局。尤其是拥有马斯克比羡慕的电力，摩根士丹利甚至认为，传统能源与新能源的共存期长于市场预测，也就是未来论是突飞猛进的光伏、核电，还是传统的水电、火电等能源，都将在人工智能时代获得资本关注的机会。当然，储能岂能错过？

除了科技和能源，黄金和美元依然是全球关注的焦点。随着美联储主席的换人，论是华尔街分析师，还是全球的资本，都开始担心美元货币政策政化的风险。毕竟特朗普是个特立行的人，他总想获得凌驾于美国制度之上的权力。美国财长都毫不避讳，特朗普政府正在采取系列措施，行强势美元政策，以使投资美元资产具有吸引力。

2026年初，美元与黄金双双走弱，破了强美元压制金价的历史相关。跟特朗普的任有着密切关系，美联储主席刚上任，特朗普就威胁说新的主席如果不降息就起诉他。尽管美国财长说那只是个玩笑，可是没有人相信特朗普会尊重美联储的立。毕竟现在美国债务不断攀升，特朗普贸易政策不可预测很强，如果货币政策政化，会削弱美元资产信心。

摩根大通、德意志银行、瑞银都上调了黄金ETF的目标价，到6150美元/盎司，他们坚信新兴市场央行的“追赶式增储”会动黄金的价格。贝莱德觉得，全球债务处于历史位，黄金不依赖主权信用承诺，抗风险的能力逐渐被放大，定价机制也正从成本定价转向风险定价。美元的科技吸引力不再枝秀，美元循环的持续受到质疑时，买入黄金成为选择。

当然，配股票不只是句口号，也不只是AI产业链，以及相关的能源，当华尔街的投行们对美元和黄金都开始产生分歧的时候，其实的银发经济、出口等域，同样存在着大量的投资机会。在地缘政风险溢价长期化的情况下，波动率回归，资产多元化配置，进行流动管理，才能穿越震荡。

面对2026的机会以及可能的波动率市场，也许，老百姓会说：永远满仓，永远热泪盈眶。

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