景德镇橱柜台面胶 百亿账面解禁压顶！摩尔线程、沐曦先后迎来限售股大考

两国产GPU厂商先后接受限售股解禁的考验景德镇橱柜台面胶。

摩尔线程（688795.SH）9月7日跌20后，9月8日盘中跌9，随后跌幅有所收窄。该公司2577.45万股次公开发行网下配售限售股于9月7日迎来解禁。

摩尔线程昨日已向财经记者回应称，随着发网下配售限售股上市流通，公司总流通股扩大85。公司生产经营持续向好，服务AI大模型的训练和理产品已经销售到互联网、大模型公司、AI基础设施公司及运营商等客户，具体经营及财务情况以已披露及后续正式公告为准。

这批限售股解禁前，摩尔线程流通股数仅为3022.55万股，解禁后这数字升至约5600万股。如果按9月4日收盘价计，这批解禁的限售股市值达133.9亿元。这批限售股解禁后，摩尔线程流通股占总股本的比例为11.9。摩尔线程还将于12月7日迎来1.86亿股发股东限售股份解禁景德镇橱柜台面胶，预计占总股本的39.55，规模大。

另国产GPU厂商沐曦股份（688802.SH）也将于9月17日迎来1396.6万股发机构配售股解禁，总流通股将扩大75。沐曦股份还将于12月17日迎来1091.9万股发原股东限售股解禁。

沐曦股份9月7日跌9，今日盘中跌1。

除了流通盘扩容压力，国产GPU厂商的长期走势，还取决于基本盘成。

从基本面看景德镇橱柜台面胶，今年上半年4主要的国产GPU上市公司营收都增长明显，但净利润面表现参差不齐。

其中营收规模大的是摩尔线程，该公司上半年营收17.36亿元，同比增长147.42，亏损1156.31万元，相比去年同期亏损2.71亿元明显收窄。壁仞科技（06082.HK）上半年营收则为12.36亿元，同比增长1997.6，亏损3.77亿元，相比去年同期亏损16亿元明显收窄。

沐曦股份和天数智芯上半年则实现了扭亏为盈。其中沐曦股份营收13.24亿元，同比增长44.67，净利润6.12亿元。天数智芯营收9.46亿元，同比增长191.6，净利润1.06亿元。

但沐曦股份净利润的主要动力并不来自主要业务。上半年沐曦股份经营活动产生的现金流量净额为-12.97亿元，公允价值变动收益则达8.87亿元，占利润总额的105.75。天数智芯上半年公允价值收益也达到7.6亿元。

从市场需求看，瑞银证券科技行业研究主管俞佳告诉财经记者，国产AI芯片需求今年还在大幅增长景德镇橱柜台面胶，这个逻辑隐含在国内云厂商的数据中，国内云厂商资本支出明显增长。从今年下半年到明年，万能胶厂家国内不论是以节点还是其他形式出货的力，预计都是快速增长的趋势。

另有业内人士告诉记者，加速芯片占AI基础设施建设成本的比例已在增加，达到三分之以上。国内AI厂商目前主要还是在理环节使用国产力，训练面，国产力主要还是用于测试，作为保障供应链安全的措施。

从供应看，俞佳则告诉记者，存在影响出货节奏的供应链瓶颈。他表示，GPU上游的国内制程产能供给在增加，但不意味着已经是非常有的产能。要达到国内加速卡的需求，需要达到较好的良率，这还需要些时间。除了晶圆厂构成潜在的瓶颈，HBM（带宽内存）、电容、PCB板也有可能构成瓶颈。在需求增长的情况下，还有很多需要解决的问题。

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